鐵山是偉大的股利嗎

時間:2019-11-24 12:42:08|來源:

投資股利股票似乎很容易-選擇股息收益率高的股票,將大量現金投入其中,然后坐下來,從長遠來看將獲得巨大收益。但是,收益投資還遠遠不止這些。除了強勁的收益率之外,出色的股息支付者還必須表現出承諾定期增加派息,從自由現金流中為這些股息支票提供資金(有一些資金用于投資該業務),并經營一項強大的業務幾十年來,沒有跳過股息增長的節奏。

鐵山在做什么

乍看之下,超安全的存儲專家Iron Mountain(紐約證券交易所:IRM)看起來像是完美的股息投資。Iron Mountain的股息收益率高達7.3%,接近該關鍵指標的歷史最高水平。自實施股息政策以來,該公司每年都在增加年度支出。作為房地產投資信托(REIT)運營,該公司必須以股利的形式向股東支付其應稅收入的至少90%。因此,鐵山根本無法停止支持其慷慨的股息政策,否則將失去房地產投資信托地位帶來的優惠稅收待遇。

這些支出也確實對股東的價值產生了影響。在過去的十年中,Iron Mountain的股票提供了50%的回報,但是如果您將所有股息一路再投資,那么股票的價值將增加兩倍。

因此,收益是豐厚的,并且該公司對每年增加其支出仍然很認真。她就是這么寫的吧?這是完美的股息股票!

鐵山能做得更好

好吧,不是那么快。實際上,這離完美的股息投資還差得遠。

首先,當您認為還不到十年的時間時,不斷增長的不間斷的支出增長看起來就不那么令人印象深刻了。Iron Mountain于2010年2月派發了第一筆股息。這并不是一筆大事,因為許多受人尊敬的收入股的股息歷史都短于10年,但仍然值得注意。

近年來,股息增長一直在急劇放緩。Iron Mountain在2016年,2017年,6.8%,2018年和2018年的年度支出分別提高了13%,6.8%和4%。出色的股息支付者應朝相反的方向移動趨勢線,并定期加速其派息增長。

然后是Iron Mountain股息支票的現金性質。該公司在過去四個季度中產生了2.18億美元的自由現金流。在同一時期,該公司還發出了價值6.97億美元的股息支票。在過去的七年中,Iron Mountain的股息支出一直大于該公司的自由現金流,而且經常有很大的差距。因此,這里沒有理想的現金支付方式。取而代之的是,這些年來,股息政策一直由現金流出債務再融資舉措提供資金。

對調整后的利潤進行調整后的調整?不用了,謝謝。

Iron Mountain的管理層喜歡將其支出與專有指標進行比較,該指標首先是調整后的利息,稅項,折舊和攤銷前的收益,扣除所有非現金支出,然后扣除另一筆房地產投資成本。如果由我決定,我會說三倍調整后的EBITDA利潤,這比Iron Mountain的股息支出在2018年超出了13%。

這使得Iron Mountain對于只看了報告的股息支付比率的投資者來說看起來不錯,但前提是他們不必對潛在現金來源的質量過分擔心。依靠其他調整的調整足以讓我感到不安。如果鐵山公司開始產生的現金超過其股息政策消耗的現金,可能會很有趣。

那不是我今天在鐵山看到的。您可能會在當前的周轉計劃結束后考慮這種潛在增長的優點,但這并不是我書中理想的股息股。

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